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2017年医药行业具备优势有望获得超额收益
2016-12-15 来源: 金仕源有限公司

  医改对医药行业产生的压力,其边际效用正在递减,且医保控费不再等于行业增速越来越低,且控费从总额控制向精细化操作过渡。

  他认为,2015年之后,药监局出了一系列政策,正本清源,提高药品质量,药品采购的定价也正在逐步多元化。综合来看,虽然目前大部分品种降价压力依然存在,但一个值得重视的信号是,具有定价权的品种已开始逆势涨价,涨价的并不只有血液制品。“通过与日韩等东南亚国家的医保体系相比发现,目前我们医药产业领域发生的问题,日本大多经历过。日本也曾面临医改后行业增速的下降,但日本医药指数长期跑赢大盘。”

  日韩等国医药企业的突围方式主要有以下几种:一是创新加国际化。例如日本武田公司在日本泡沫之后,走势依然很强,2000年之后通过收购了很多美国、德国、印度的药企,实现全球化战略,创造出所谓的武田奇迹。第二是通过并购整合,提高行业集中度。日本上世纪90年代后药店走出独立行情,并购在其中作用很大。2000年以后日本药企做了大量并购,现在日本药企数量大概只有当年的10%-15%

他认为,长期来看,医药行业依然大有可为。他判断,行业减速不等于指数一定会跑输市场,医药行业的结构性机会可能会不断涌现,而且龙头企业未来会越做越好,现在国内有4000家药企,随着将来集中度的提高,未来十年会剩下的药企可能只有几百家。

徐佳熹认为,目前国内医药领域依然存在一些问题:例如缺乏高质量的供给,低端同质化现象长期存在,所以医药行业也需要供给侧改革。他认为未来的机遇可能存在以下几个方面:一是创新药正在慢慢起步,虽然过程可能会缓慢,但国内不少医药企业已经在往这个方向努力,并且开始出一些成果,未来创新药很有可能形成风潮;其次,仿制药的出口也大有可为;此外,低价药的价格弹性正在逐步体现,由于一致性评价有望淘汰落后产能,剔除价格扰乱者,未来留下来的企业就是红海中的鲨鱼,因此,这些低价药未来可能还有进一步涨价空间,如果市场对此还没有灵敏反应的话,就存在比较好的投资机会。

最后徐佳熹判断,2017年,与全市场其他行业横向比较,医药行业可能具备一定的比较优势,有望获得相对超额的收益,但整体绝对收益空间有限,所以,还应立足于自下而上发掘个股的结构性机会。他认为,2017年的医药投资要着重关注那些经营趋势向上的药企、受益于新医改背景的医药商业龙头以及那些经营层面发生改善的中小型公司或降价压力趋缓的公司


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